最近，美国财政部公布了一份新的资本流动报告，其中指出中国继续抛售美债。这并不是新闻，自从2018年初，中国一直在减持美国国债。

然而，在中国、日本以及亚欧多个国家和地区同时抛售美债之下，美债价格又遭遇了全面的下跌，各种年限的美债收益率再度上涨。

这样的市场情况对于美国财政部来说并不好受。他们一直在催促国会批准新的美债上限，以满足不断增长的财政支出。

(资料图)

1. 美债走跌

2022年3月，美联储首次加息，随后又不断推出加息措施，使得货币政策趋紧。75个基点的单次加息频繁发生，共进行了四次，累计加息幅度达到了450个基点。

这导致联邦利率不断攀升，成为推动美国国债收益率上升的重要因素之一。但是，持有人的不断抛售也是造成美债收益率上升的重要原因之一。

如今，美债市场的流动性日益减小，因为抛售规模远远超过了买入规模。去年，美国国债指数曾下跌18%，创下历史新低。

当下的美国经济数据显示出令人担忧的过热迹象，美国联邦储备委员会可能再度大幅加息，以防止经济疯狂膨胀的风险。 然而，由于国家债券收益率不断攀升，美债价格也相应下跌，这一波美国经济危机的风险正在逐渐升温。

值得注意的是，市场最为关注的10年期美国国债收益率也在不断上涨，已经攀升至3.75%以上。这是一个非常重要的趋势，因为很多融资利率都与10年期国债紧密相关。

除了美债收益率不断上涨，反映了美债价格不断下跌之外，我们还看到了另一个趋势，短期的美债收益率上涨幅度更大，这导致短债与长债之间的收益倒挂越来越严重。 这意味着，投资者在购买短期美国国债时所能获得的回报率已经高于长期国债，这种不寻常的情况意味着市场预计未来美国的经济增长将放缓。

2.中日持续抛售

2022年，中国大陆和日本合计减持美债达到了3,977亿美元。这是美国财政部每月发布的报告所反映出的事实。虽然这份报告反映的是两个月之前的数据，但是我们仍然可以从中看到各国持有美债的情况。

在最新的月度数据中，中国和日本同步抛售美债，但是抛售幅度略有减少，日本抛售60亿美元，中国减持31亿美元。

这个数字似乎并不是很大，但是如果将其与之前的数据进行比较，就会发现其意义。以整个2022年度来看，中国大陆和日本合计减持美债达到了3,977亿美元，其中日本抛售了2,245亿，中国抛售1,732亿。

美国的最大海外债主日本持有的美债余额只剩10763亿美元，这个数字令人担忧。同样存在短期之内跌破1万亿美元的可能。

如果日本继续抛售美债，美国经济将会受到巨大的影响。

3.美国国会两难选择？

随着时间的推移，美国面临的财政压力越来越大，而美债危机也越来越严重。2021年末，美国国会规定财政部的上限为31.4万亿美元，但到2022年末，美债的余额已经接近这个上限。

面对这个问题，财政部长耶伦多次向国会提出了要求，希望提高上限，以便财政部能够继续借款。然而，国会似乎不敢轻易决定是否要提高上限，因为这可能导致市场上持有美债的机构和央行更大幅度的抛售，从而进一步加剧美债危机。

如果美国国会不能及时解决这个问题，美债上限问题可能会拖延并在最终爆发。对于中国来说，最重要的是在这个危机爆发之前尽可能减少对美债的持有和投资，以避免进一步的损失。

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